全球第二大稳定币USDC（美元币）的发行商Circle Internet Group,Inc.（下称“Circle”）将在纽约证券交易所上市✿◈，市场推测的时间点指向6月5日或6日✿◈。

　　相较于全球最大稳定币USDT（泰达币）发行商Tether✿◈，Circle的最大优势就是合规透明✿◈。随着美国GENIUS法案落地✿◈，未来合规稳定币的体量会越来越大✿◈，Circle需要把握先发优势蜜芽tv跳转接口点击进入网站100✿◈。当前✿◈，USDC流通量超过610亿美元✿◈，USDT约1500亿美元✿◈，但去年USDC体量增长了40%✿◈，远超USDT的10%✿◈。目前Circle的盈利模式颇为简单蜜芽tv跳转接口点击进入网站100✿◈，即“吃利息”✿◈。

　　代币化服务机构Hashkey Tokenisation联席合伙人李炼炫对第一财经表示✿◈，USDC当前有很强的竞争力✿◈，不仅比USDT合规✿◈，背靠全球最大储备货币美元✿◈，而且Circle出入金免除赎回费（用户往往先把USDT换成USDC✿◈，再换法币）✿◈。即使未来合规稳定币越来越多✿◈，USDC也将维持其优势✿◈，尤其是网络效应的优势✿◈。

　　Circle成立于2013年✿◈，是一家总部位于美国的金融科技公司✿◈，核心产品为USDC✿◈。业内人士认为✿◈，该公司选择了一个IPO的好时机✿◈。

　　此前✿◈，美国GENIUS法案落地✿◈、中国香港特区政府立法会通过《稳定币条例草案》✿◈，比特币等加密资产经历了前几个月的暴跌后也有所反弹✿◈。

　　不过✿◈，据记者了解✿◈，此次Circle上市的目的主要仍是股东退出✿◈、员工套现✿◈，真实的募资功能暂时有限✿◈。

　　根据目前信息凯发K8旗舰厅✿◈，Circle及其部分现有股东计划在IPO中最高融资8.96亿美元✿◈。公司预计发行3200万股股票✿◈，每股定价在27美元至28美元之间✿◈。这较此前披露的2400万股✿◈、每股24美元至26美元的发行计划有显著提升✿◈，原来的募资额为6.24亿美元✿◈。此次发行的主要承销商包括摩根大通✿◈、花旗和高盛✿◈。

　　Circle曾于2021年尝试通过特殊目的收购公司（SPAC）以90亿美元估值上市✿◈，但因监管问题和市场波动而失败✿◈，这是其第二次IPO尝试✿◈。尽管估值有所下调✿◈，但Circle的体量更大了✿◈。2021年底时✿◈，USDC的流通量为425亿美元✿◈，截至2025年5月底✿◈，USDC流通量超过610亿美元✿◈，过去一年的增速尤其迅猛✿◈，高达40%✿◈。

　　之所以USDC增速如此迅猛蜜芽tv跳转接口点击进入网站100✿◈，是因为选对了合作伙伴——全球最大的合规加密资产交易所Coinbase✿◈。2018年✿◈，Circle与Coinbase成立CENTRE联盟✿◈，推出USDC✿◈。更早之前✿◈，Circle的理想是打造“下一代支付网络”✿◈，类似于“比特币版PayPal”✿◈，提供低成本✿◈、快速的P2P支付和数字资产交易服务✿◈，但后来放弃Circle Pay✿◈，专注于稳定币USDC✿◈，而Coinbase则上线USDC供用户交易✿◈。

　　近期加密资产市场开始回暖✿◈，而此前✿◈，美股凯发K8旗舰厅✿◈、比特币等都因“对等关税”而受挫✿◈。截至4日✿◈，比特币价格反弹至约105755美元✿◈，较前一交易日上涨约0.47%✿◈。在5月22日✿◈，比特币价格曾达到历史高点的112000美元✿◈。

　　受到Circle IPO预期的带动✿◈，稳定币概念股近日大涨✿◈。光大控股（因2016年联合IDG资本战略入股Circle✿◈，6月3日股价一度飙升26.6%✿◈，至收市升幅收窄至15.5%✿◈，报5.43港元/股凯发K8旗舰厅✿◈。

　　从基本面看✿◈，2023年Circle净利润约2.68亿美元✿◈，2024年净利润约1.56亿美元✿◈。盈利模式就是简单的“吃利息”✿◈，每一枚发行的USDC都有1美元的法定货币储备支持✿◈。Circle将这些储备金存放于安全的短期资产中蜜芽tv跳转接口点击进入网站100✿◈，例如美国银行存款和由贝莱德管理的短期美国国债基金凯发K8旗舰厅✿◈，在高利率环境下可产生可观的利息收益✿◈。根据招股书数据✿◈，2024年Circle总营收约16.76亿美元✿◈，其中99%（约16.61亿美元）来自USDC储备产生的利息收入✿◈。

　　可见✿◈，除了交易量（进入USDC的总资金）✿◈，Circle的利润与美元短期利率具有极高的关联性✿◈。事实上✿◈，这两年是公司集中盈利的阶段✿◈，此前的2019年则净亏损约1.79亿美元✿◈，主要因为当年出售旗下交易所Poloniex造成一次性损失✿◈。

　　Circle之所以IPO✿◈，不仅仅是因为投资方的退出诉求✿◈，也因为其作为合规稳定币发行商具备IPO的资质✿◈。相对而言✿◈，最大稳定币USDT的发行商Tether反而因为不透明✿◈、不合规无法IPO✿◈。

　　Tether长期以来被批评其储备资产成分不透明✿◈，直到近几年才开始发布“证明文件”✿◈。然而即使发布✿◈，也并非严格意义上的“审计报告”蜜芽tv跳转接口点击进入网站100凯发K8旗舰厅✿◈。此外✿◈，Tether的储备资产结构不合规✿◈，公司曾承认并未全部以美元现金支持USDT✿◈，一度将商业票据✿◈、加密资产甚至部分“给关联方的贷款”作为储备✿◈，这类资产波动性高✿◈，透明度低✿◈，难以通过美国证券监管体系的信任评估✿◈。

　　Tether还存在严重的历史合规问题✿◈。2021年✿◈，该公司与Bitfinex因隐瞒8.5亿美元损失✿◈，被纽约总检察长罚款1850万美元✿◈。多国监管机构（如美国✿◈、英国✿◈、加拿大✿◈、新加坡）对USDT的合规使用一直存疑✿◈。若申请IPO✿◈，这些历史记录将面临全面调查✿◈，可能影响Tether估值或上市审批✿◈。

　　也有观点认为✿◈，随着GENIUS法案的落地✿◈，理论上未来所有新稳定币都将具有一样的合规资格✿◈，Circle拥有的就只剩先发优势✿◈。

　　不过✿◈，业内人士认为网络效应才是关键✿◈。李炼炫对记者表示✿◈，对于同类稳定币产品（币种✿◈、申赎费率一致）而言✿◈，先发优势其实就是最大的优势✿◈。因为具备先发优势的稳定币可迅速弥补市场空白✿◈，进而形成网络效应✿◈，产生用户黏性✿◈，随后入场的稳定币反而不那么容易获取客户✿◈。

　　最典型的例子就是✿◈，Tether在2014年推出了USDT✿◈，尽管其资产储备不透明✿◈，且申赎手续费高✿◈，但相较于2018年推出的USDC✿◈，依然具备市场优势✿◈，规模也更大✿◈，其背后的主要原因就是网络效应✿◈。

　　李炼炫表示✿◈，USDC是合规稳定币中规模最大的✿◈，由于网络效应的存在✿◈，新发行的合规稳定币反而不具备优势✿◈。此外✿◈，稳定币挂钩的货币类型✿◈，是决定稳定币规模的重要因素之一✿◈。USDC是挂钩美元的稳定币✿◈，美元目前仍是全球最重要的储备货币✿◈，相较于挂钩其他货币类型的稳定币✿◈，USDC具备较强的竞争力✿◈。

　　业内人士对记者提及✿◈，Circle也面临一定挑战✿◈。例如✿◈，稳定币业务的盈利能力和规模息息相关✿◈，USDC的市场占比已从2022年初的35%降至目前的不到20%✿◈，而USDT的占比超过70%✿◈，原因包括✿◈：Circle严格合规✿◈，限制了部分用户使用（如受制裁国家）✿◈；USDC偶尔在链上出现脱钩事件✿◈，如硅谷银行（SVB）危机时短暂跌至0.88美元✿◈。

　　Circle IPO背后更深层的含义则在于✿◈，稳定币或将重塑加密货币圈的格局✿◈，更重要的是可能会重塑全球货币体系的格局✿◈。

　　李炼炫称✿◈，合规稳定币将成为连接传统金融市场和加密货币市场的重要桥梁✿◈，将进一步降低传统资金进入加密货币领域的成本✿◈，推动加密货币行业走向主流大众✿◈。

　　从重塑全球货币体系看✿◈，他认为主要分为两个方面✿◈：一是将重塑当前以代理行和清算行关系为基础的跨境支付格局✿◈。目前国际清算体系以分布在全球各地区✿◈、各时区的银行为前端✿◈，后端是以各国主要的本国货币跨境清算系统（如美国的CHIPS✿◈，即美元跨境清算系统）和各国统一共享的国际电讯系统（如Swift系统）构成的完整清算系统✿◈。跨境支付依赖银行账户进行✿◈，但合规稳定币的出现和推广✿◈，将使得跨境支付脱离银行账户体系✿◈，用户基于Token钱包范式✿◈，在区块链网络上即可完成跨境支付✿◈。后者在流程周期✿◈、费用成本上均具备一定的优势✿◈。

　　二是将进一步推动挂钩货币的国际化程度✿◈。稳定币相较于其他电子货币✿◈，更具普惠性和网络性✿◈。这是由稳定币本身的性质决定的✿◈，稳定币本质上是M0（如现金）的数字化✿◈，而其他电子货币本质上是M1或M2（如银行存款）的数字化✿◈。

　　M0的特点体现在两个方面（正如现金）✿◈，即交易的自由性和交易的匿名性✿◈。基于这两大特性✿◈，稳定币更容易在全球被推广使用凯发K8旗舰厅✿◈，正如现在的USDT和USDC✿◈，全球任何一个人可以在任何时间和地点✿◈，只需要有网络凯发K8旗舰厅✿◈，就可以持有稳定币并随时给不知名的第三方转账✿◈，不需要任何金融基础设施的支持✿◈。

　　随着中国香港特区政府加速推动港元稳定币✿◈，各界也预计更多机构可能会申请牌照✿◈。京东表示✿◈，将在中国香港发行基于公共区块链并与港元1∶1挂钩的稳定币✿◈。李炼炫认为✿◈，京东已经进入香港金管局的稳定币沙盒中做测试✿◈，其准备在未来申请香港稳定币牌照已是确定性事件✿◈，但申请牌照和获得牌照仍是两回事✿◈。京东作为国内互联网巨头✿◈，其网上购物的支付场景✿◈、前期技术积累与稳定币天然契合✿◈，后期实际落地应用优势明显凯发K8旗舰厅✿◈。

　　业内同时认为✿◈，稳定币虽然将促进挂钩货币在微观经济层面的渗透✿◈，但也会带来反洗钱✿◈、反恐怖融资的问题✿◈，未来也将考验金融监管者✿◈。食品加工✿◈。凯发网站✿◈，凯发k8一触即发✿◈，凯发一触即发✿◈。天生赢家 一触即发✿◈，凯发在线平台✿◈！凯发k8天生赢家一触即发登录入口✿◈，